爱游戏北汽福田借壳河北宣工福田汽车MBO路径猜想

一度被业界传说风闻要实施ＭＢＯ的福田汽车（600166．ＳＨ）因近期频仍的融资动作再次遭到质疑。

10月16日，福田汽车增发1．1亿股，股价由此小幅上涨；三天以后的11月19日，已经经被福田收购的河北宣工（000923．ＳＺ）股价于履历了持久的低迷以后上涨6．94％。

2004年6月，福田汽车发布通知布告称“本公司以2．83元的收购价格受让了宣工集团持有的河北宣工627．45万股股分?股分性子为非国有股?占河北宣工总股本的3．8％。”据相识，河北宣工的另外一股东——河北宣工福田重工有限公司今朝是北汽福田的联系关系企业。

福田收购河北宣工以后，福田汽车规划实行ＭＢＯ的传说风闻于证券市场传开。好像是应验了上面的判定，从9月份最先，河北宣工的股价一起走低，从9月20日的每一股10．1元降到11月5日的6．94元。

河北宣工事迹预警

10月17日，河北宣工发布2004年前三个季度事迹预警通知布告：“鉴在公司2003年1－9月累计实现净利润771．12万元，每一股收益0．0467元，绝对于金额较小，……经开端测算，公司2004年前三个季度主业务务支出降落，时期用度与上年同期比拟增长，致使公司净利润降落，降落幅度大抵于50％至80％之间。”

河北宣化项目机械株式会社（上市名称河北宣工），由宣化项目机械集团有限公司独家倡议，谋划营业为推土机、装载机、压路机等，1999年上市。重要的支出来历在其子公司宣化项目挖掘机有限公司。该公司拥有其90％的股权，主营挖掘机系列产物以及零配件的出产发卖，注册本钱为800万元，按照通知布告显示，截止到2003年12月31日，总资产为3145．85万元，净资产为420．90万元，2003年实现主业务务支出1532．28万元，净利润－294．85万元。

阐发事迹下滑的缘故原由，有证券人士从市场角度阐发的说法是，河北宣事情挖掘机为主，而推土机的市场远景很好，也都是电子推土机，但河北宣工还于做机械推土机。

就是如许的一个“衰落”的企业，北汽福田却与其有着“蛛丝马迹”的联系关系。

河北宣工的通知布告显示，四年夜股东：宣化项目机械集团有限公司、河北宣工福田重工有限公司、北汽福田汽车株式会社以及中国华能财政有限义务公司，别离据有股分42．65％，19．01％，3．8％以及1．2％。

此中，河北宣工福田重工有限公司建立在2003年12月，由河北宣工集团、北京福田环保动力株式会社、上海柴油机公司等五十家法人单元结合建立。北汽福田以19％的股分参股北京福田环保动力株式会社。

别的，河北宣工“同年夜股东个股”的名单傍边有全柴动力的名字。全柴动力，北汽福田汽车株式会社有6．88％的股分，同时，全柴动力的第一年夜股东安徽全柴集团有限公司持有福田汽车株式会社206．25 万股（国有法人股），占该公司总股本的0．45％。

显然，河北宣工对于在福田汽车来讲，外貌上是个“鸡肋”。于福田将战略重心转移到重卡营业而同时踊跃与疾驰互助的时辰，拿着一张农用机械的牌意图安在呢？

借壳ＭＢＯ﹖

一名福田汽车内部人士吐露，从本年初最先，北汽福田就成心举行ＭＢＯ，可是要与疾驰互助，盘子年夜了，ＭＢＯ很难实现。据称，本年八、9月份，北汽福田曾经规划与海通证券互助“做庄”河北宣工，由于某些缘故原由没有乐成。

今朝，政策对于ＭＢＯ的制约重要有：一是《公司法》关在对于外累计投资额不患上跨越公司净资产50％的划定；二是公司经由过程银行假贷的资金不患上用在股权投资；三是国资委于去年末出台的《关在规范国有企业改制事情的定见》，“不患上向包孕本企业于内的国有及国有控股企业告贷，不患上以这些企业的国有产权或者什物资产作标的物为融资提供包管、典质、质押、贴现等”。

据福田汽车中期通知布告显示，福田汽车的职持股量为董事长安庆衡14235股，董事赵海14760股，董事张夕勇11992股，董事张子云18442股，总司理王金玉14235股等等。

福田汽车假如要实现ＭＢＯ，今朝只能经由过程借壳完成，国泰君安证券阐发师张欣说。他阐发，福田汽车的股分很散，与疾驰互助盘子比力年夜，互助乐成福田需要让渡本身的一部门股权，只能曲线举行ＭＢＯ，找小我私家买进去，就像宇通客车（600066．ＳＨ），上海宇通创业投资有限公司就是其高管建立的。

另外一位业内子士也暗示，去年9月份，戴姆勒—克莱斯勒株式会社?如下简称，戴－克?与北京汽车工业控股公司签署了总投资额达10亿欧元的战略互助框架和谈，而戴－克将间接收购北京汽车工业控股有限公司拥有福田汽车的41．67％国度法人股的一半，福田的部门股分还要让渡出去。假如以及疾驰互助，再投资10亿元，整个盘子更年夜，小我私家收购更是坚苦。

同时，政策上对于ＭＢＯ的“紧箍咒”多多，从以往乐成案例来看，“曲线救国”是上上策。

今朝，福田汽车的营业重心已经经周全向重卡挨近。北汽福田的高层曾经屡次暗示，与戴—克合资以后将出产疾驰的重型卡车以及欧曼重卡。据记者相识，部门样车已经经下线。

11月16日，福田汽车二度增发乐成，于融资用途上，1．1亿股召募资金8．92亿元，将用在欧曼出产线设置装备摆设、研发技能改造及客车中试车间设置装备摆设工程的投资。

统计注解，2004 年1—9月，福田汽车于轻型载货汽车范畴以跨越23．5 万辆的产销量而稳居业界第一；于中重型载货汽车范畴，福田汽车作为一员新兵，依附其产物多，哄骗“斯太尔”重型车平台的重要零部件，1—9月产销跨越3 万辆，此中中型车以及重型车之比约1∶3．3，现正处在高速增加阶段，并已经进入行业前四，可以看出，公司中重型载货汽车已经经最先担纲企业将来的成长重担。

作为重卡为主的营业，河北宣工这个收购意思不年夜，假如作为完成ＭＢＯ的一个壳就意思很是了。

一名不肯吐露姓名的内部人士暗示，河北宣事情农用机械为主，而北汽福田方才起步，从战略成长来看，不达时宜。那末目的就只能是把河北宣工另作他用。今朝，北汽福田的股权布局很分离，如许的股权布局有益在上市公司实现ＭＢＯ。

对于在这类说法，福田汽车董事会有关人士予以了否认，他告诉记者一切以通知布告为准。

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